指数季节性回升，进口拐点出现——2019年11月海上丝路贸易指数解读

　　2019年11月，宁波航运交易所发布的海上丝路贸易指数如下：进出口贸易指数为141.55点，环比上涨5.67%，同比下跌0.50%；出口贸易指数为153.46点，环比上涨3.95%，同比下跌1.33%；进口贸易指数为129.42点，环比上涨7.81%，同比上涨0.52%。

　　贸易指数的回升与我们在上月解读报告的预测一致，这种回升具有季节性特征。以人民币计价，11月份进出口总额2.86万亿元，同比增长1.8%，为今年单月最高水平。其中，出口1.57万亿元，同比增长1.3%；进口1.29万亿元，同比增长2.5%。

　　分区域来看，我国对发达国家和新兴经济体出口继续分化，对欧洲、美、日等出口的下调拖累了整体的表现。按美元计，11月，我国对欧、美、日出口同比增速分别为-3.8%、-23%、-7.8%，对出口总额增速的拖累有所扩大。我国对新兴经济体出口总体延续较好态势，其中对东盟出口同比增长16.7%；1-11月，我国与“一带一路”沿线国家进出口贸易额12114.12亿美元，同比上涨4.6%，在我国进出口总额中的占比为29.3%。

　　1-11月，高附加值产品出口快速增长，其中集成电路、光伏产品、机床、医疗器械等出口单价实现两位数增长；跨境电商零售进出口增长20%，35个综合试验区带动168个配套园区、超过万家企业转型升级、提质增效；海外仓库超过1000个，服务范围辐射全球；二手车出口、加工贸易保税维修稳步推进；新业态已成为外贸增长新亮点。 

　　从进口来看，大豆和汽车对进口增速回升的拉动最明显。11月大豆和汽车进口数量增速分别提高到至53.8%和21.8%。大豆进口高速增长，可能与10月份我国下发1000万吨美国大豆进口关税豁免配额有关。其他商品中，塑料和铜材等进口增速小幅回升。

　　11月份我国制造业PMI为50.2，比上个月上升0.9个百分点，重回经济扩张区间。国外方面，11月份美国制造业PMI为48.1，环比下降0.2。欧元区制造业PMI为46.9，环比上升1.0。其中，德国PMI为44.1，环比上升2.2，是近5个月以来的最高值；法国的制造业PMI为51.7，环比上升1.2。日本PMI为48.9，环比上升0.5；印度制造业PMI为51.2，环比上升0.6；俄罗斯制造业PMI为45.6，环比下降1.6。可以发现，与上个月相比，全球主要经济体的制造业有所回暖，但幅度有限。

　　11月份衡量我国与中东欧贸易的“17+1”指数环比上升4.64%，其中出口指数下降0.37%，进口指数上升20.76%。11月5日至10日，第二届进口博览会在上海成功举办，取得了丰硕成果，意向成交额达711.3亿美元，比第一届增长23%。11-12月是西方国家的消费旺季，感恩节、圣诞节因素对商品贸易的提振效应明显。因此，从海上丝路贸易指数的季节性变化规律判断，12月份的贸易指数将在11月数值的基础上继续回升。